供應(yīng)鏈金融主要解決上下游企業(yè)特別是中小微企業(yè)的融資難問(wèn)題。供應(yīng)鏈融資模式分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資、預(yù)付款融資和應(yīng)收賬款融資三大類。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前中小企業(yè)支付的平均信用期在86天。在實(shí)踐中，由于核心企業(yè)普遍采用賒銷的銷售方式，作為供應(yīng)鏈上游的企業(yè)，普遍要承受著現(xiàn)金流緊張帶來(lái)的壓力。應(yīng)收賬款融資是供應(yīng)鏈融資中最活躍部分，而反向保理是供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融的重要組成。

反向保理也稱為逆保理，主要適用于與核心企業(yè)有大量穩(wěn)定貿(mào)易往來(lái)的中小企業(yè)融資，是借助核心企業(yè)信用為上游供應(yīng)商提供一攬子的融資、結(jié)算解決方案。方案聚焦上游供應(yīng)商與核心企業(yè)的貿(mào)易關(guān)系產(chǎn)生的應(yīng)收賬款。

反向保理項(xiàng)下我們具體討論如下幾種模式：

普通反向保理：

• 1）保理商（銀行）營(yíng)銷核心企業(yè)達(dá)成合作協(xié)議。

• 2）保理商（銀行）審查審批核心企業(yè)間接額度/反向額度

• 3）核心企業(yè)向保理商（銀行）批量推薦合格賣方（供應(yīng)商）

• 4）核心企業(yè)向保理商（銀行）批量推送單據(jù)信息

• 5）賣方根據(jù)資金需求向保理商（銀行）提出保理業(yè)務(wù)申請(qǐng)，保理商（銀行）通過(guò)征信調(diào)查后批復(fù)

• 6）賣方與保理商（銀行）簽署保理協(xié)議

• 7）保理商（銀行）從買方批量獲取交易數(shù)據(jù)

• 8）賣方申請(qǐng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓及提出融資申請(qǐng)需求，保理商（銀行）審查審批后進(jìn)行放款

• 9）保理商（銀行）從買方批量獲取付款信息進(jìn)行自動(dòng)/手動(dòng)銷賬，保理商（銀行）清算后將尾款支付至專指定賬戶。

普通反向保理解決了一級(jí)供應(yīng)商的融資難題，但是供應(yīng)鏈上的二三級(jí)供應(yīng)商甚至更多級(jí)的供應(yīng)商是無(wú)法使用反向保理模式進(jìn)行融資的。

應(yīng)收賬款的拆轉(zhuǎn)融模式是基于反向保理的思想，解決反向保理中核心企業(yè)信用不能多級(jí)傳遞的痛點(diǎn)。

拆轉(zhuǎn)融模式創(chuàng)設(shè)一種可流轉(zhuǎn)、可融資、可拆分的標(biāo)準(zhǔn)化確權(quán)憑證即電子付款承諾函，是反向保理的線上化、標(biāo)準(zhǔn)化、從被動(dòng)到主動(dòng)的確權(quán)過(guò)程。

拆轉(zhuǎn)融模式下，使反向保理業(yè)務(wù)的確權(quán)前置，融資方不再需要向核心企業(yè)確權(quán)，很好的解決了核心企業(yè)確權(quán)不配合的難題。提供拆轉(zhuǎn)融的供應(yīng)鏈平臺(tái)大部分都會(huì)整合應(yīng)收賬款最后打包成ABS項(xiàng)目獲取價(jià)格較低的資金。過(guò)程中的過(guò)橋資金也是很大的市場(chǎng)，這部分不是今天討論的重點(diǎn)，在后續(xù)文章中會(huì)重點(diǎn)討論。

2020年4月24日，供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)成功上線試運(yùn)行。票交所的供應(yīng)鏈票據(jù)在很多功能上與應(yīng)收賬款拆轉(zhuǎn)融非常相似，但是兩者之間還是存在許多的不同之處。

供應(yīng)鏈票據(jù)相較于應(yīng)收賬款拆轉(zhuǎn)融平臺(tái)是跨平臺(tái)模式，不再局限于單一平臺(tái)內(nèi)流轉(zhuǎn)。

應(yīng)收賬款拆轉(zhuǎn)融平臺(tái)由于債務(wù)人對(duì)基礎(chǔ)合同存在抗辯權(quán)，當(dāng)債務(wù)人與持有人前手發(fā)生貿(mào)易糾紛時(shí)，債務(wù)人可以此為由拒絕向持有人付款，持有人可能面臨到期收不到款的風(fēng)險(xiǎn)。

票據(jù)（供應(yīng)鏈票據(jù)相同）具有無(wú)因性，債權(quán)債務(wù)關(guān)系和基礎(chǔ)合同關(guān)系相對(duì)分離，債務(wù)人不能借對(duì)基礎(chǔ)合同關(guān)系異議拒絕付款，更有利于債權(quán)保護(hù)。

票交所沒(méi)有拆轉(zhuǎn)融供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，需要依托這些平臺(tái)來(lái)完成簽發(fā)和流轉(zhuǎn)。核心企業(yè)（銀行）的應(yīng)收賬款拆轉(zhuǎn)融平臺(tái)建立付出了很多的努力，業(yè)務(wù)場(chǎng)景交易閉環(huán)，希望更多的交易落地在自己的平臺(tái)上，最大限度的實(shí)現(xiàn)交易與利潤(rùn)的最大化。

票交所供應(yīng)鏈票據(jù)解決了各拆轉(zhuǎn)融平臺(tái)不能跨平臺(tái)的問(wèn)題，同時(shí)也有應(yīng)收賬款票據(jù)化政策的支持，這些為票交所供應(yīng)鏈票據(jù)提供了無(wú)限的想象空間。每種模式都有其優(yōu)劣，道阻且長(zhǎng)、行者將至，未來(lái)供票如何發(fā)展值得拭目以待。